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sun 發表於 2012-2-29 13:51

瑞年國際高速發展保健產品市場

瑞年國際高速發展保健產品市場  

信報財經新聞
P38  |   中國投資  |   神州點股錄  |   By 明達遠  2011-04-12
  

大家好!今日是我明達遠初次與大家見面,以後逢星期二,本人都會在這裡與讀者分享內地投資心得,多謝大家捧場。

筆者幾年前因健康問題,在家中「老虎」的威迫利誘之下開始服食維他命、蜂膠等各色各樣的健康產品,久而久之,這些藥丸膠囊已經成為我生活的一部份。

早陣子因家裏的維他命丸用完而須到藥房選購,一看之下,發覺現在健康產品牌子之多,種類之廣,足足可以排滿四五個貨架,記憶之中,十幾年前這些健康產品還被人視為「呃神騙鬼」之物,有誰能想到可以發展至今日的規模?


神州市場潛力龐大

北望神州,現在內地健康產品的發展猶如十幾年前的香港,尚在起步階段。人們日益富有,在炫富心理的驅使下,動輒能花一萬幾千在名牌手袋上,當然更捨得把錢用在自己的健康上吧。加上中國人口老化問題嚴重,據聯合國估計,到2015 年,中國每四個人就有一個超過六十歲,由此可見,中國健康產品市場的發展潛力龐大。

在本港上市的醫藥股雖然為數不少,但係主打於保健產品的就不多,較為受市場注意的就有於去年2 月上市的「瑞年國際」;集團主要在內地市場供應氨基酸營養保健品,以營業額計算,為內地最大的氨基酸營養保健品生產商。主要產品為氨基酸片及氨基酸口服液,其他保健品包括骨質補充劑及蜂王漿含片。

另外, 「瑞年」亦於2008 年及2010 年先後推出順牌涼茶及氨基酸飲料,進軍健康飲料市場,其產品多元化,可配合各階層的需要。

集團2010 年的溢利按年上升68.0%,至3.5 億元(人民幣.下同),每股盈利則升23.9%,至34.7分,派末期息2.0港仙,全年股息每股4.0港仙。

成績理想,最主要原因是核心產品氨基酸片及氨基酸口服液收入均大增超過六成;其次,集團毛利率按年上升3.4個百分點,至72.6%,在毛利率及銷售都上升的情況下, 「瑞年」的盈利因而大幅上升。

由於保健產品是一種後經驗品,用家通常都不會知道用後效用有多大,吃了也不知有沒有用,牌子及產品的價格就往往成為消費者揀選產品的重要因素,產品賣得愈貴,用家就愈覺得是佳品, 「瑞年」就係捉緊這種消費者心態,其產品定價於競爭者的兩三成以上,給消費者一種優越的感覺;而打造品牌方面,集團就聘用內地影星陳寶國及葛優,為氨基酸產品及順牌系列代言,營造一個健康生活的形象。


配股後股價橫行

「瑞年」股價由去年2 月上市時的3 元,反覆上升至10 月尾的7.7 元水平,但及後大股東以先舊後新折讓7.6%配股籌近6 億後,市場對「瑞年」一年內先上市後配股的連環集資舉動懷有戒心,及後股價於5.5 至6.6 元之間橫行;但觀其2010 年財政狀況現金充裕,足夠集團作業務拓展,管理層亦表示本年再無集資需要,預料市場對瑞年信心將會逐步回復。

由於中國人口持續老化,加上國人富起來之後會更加捨得花錢於自身健康上,健康產品預料可繼續維持高速增長,估計「瑞年」會繼續以其龍頭地位及品牌優勢迅速發展。管理層目標今年全年收入及盈利增長不少於30%,以其歷史市盈率13.4 倍計算,估值較醫藥或飲品業便宜,值得留意。

祝大家健健康康,下星期二見!


明達遠

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