信德集团资产分析
信德集团资产分析[font="][size=16px]写在开篇：信德集团是澳门最大的综合企业之一。集团业务为四个方面，第一是地产，第二是运输，第三是投资业务。第四是酒店休闲。我们等会一一介绍，并且列举资产负债表的结构来分析这家企业，最后我个人持有信德集团，本篇只作为介绍业务和企业来看待，不作为投资建议。[font=inherit][img]https://xqimg.imedao.com/155e810cb3c5f3fac15a60ce.png!custom660.jpg[/img][/font]
1.地产业务
地产业务，是公司的主要营业额来源，因为15年成交的地产项目少，所以比重显得很低。从图一可以看出公司现在，在建的项目和即将完工的项目有哪些。可以看出18年是公司业绩爆发之年。
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第二：酒店业务
每一个有钱的上市公司就喜欢一堆的酒店，这些资产都不是很赚钱，但是投入都挺多的，当然了，聊胜于无嘛。
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第三：运输业务
公司在澳门的海陆空都有，这块业务许多人诟病，特别是飞机业务，这些都是投入比较大，但是收益一般的业务，比较好的业务就是船运，但是许多人担心，港珠澳大桥开通后的影响，我觉得坐船，和坐车是不同的体验，桥还是有其不方便的地方，影响是有，但是不致于取代。下面图时公司运输一览。
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第四：投资业务
这块比较有意思，持有澳博控股6%的股份，其他的就是停车位，写字楼，之类的收租物业，这些收益不高投入大，但是收益相对比较稳定。
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重点：资产负债表。
关键数据：
现金：158.597亿＋18亿（前段出让股权收益）
有利息负债：123亿
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在资产负债表当中，我们可以看到现金176亿减去有息负债123亿，有53亿惊人的数字，而且现金可以覆盖到所有的负债项目还有多，加上澳博6%的十几亿的股票市值，现在市值74亿，上面那么多的飞机，轮船，汽车，还有地产项目，跟白送的一样。公司的缺点是收益的不稳定性，以及分红偏低，但是作为一家综合性的企业，从资产的角度来看0.28pb也足够便宜了。施洛斯的票了。借用香港市场先生的一句话：有资产就会有希望。[/size][/font] 2016-6-18 信德集团H股的的确定性投资分析[font="][size=16px]之前已经按信德集团H股已有的历史数据统计过每一年的PB，再贴上来看一下。
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可以从历史统计中看出一个结论，假如当前PB 0.26买入，一年内收益翻倍(PB达到0.52)的概率有多大呢，从统计上看是93.3%。
因为过去15年只有2001年的PB都在0.52以下，其他年份不管ROE如何，都可以达到0.52PB，也就是目前价位买入，会翻倍。
如果翻倍的预期放远一点，2年翻倍，按统计分析，那概率就是100%了，因为任何2年的PB至少都会达到0.52PB以上。
其实投资的预期3年翻倍就可以达到预期，3年翻倍的年化复利已经是25%左右了，已经高出巴菲特不少了。
那么2年翻倍的概率几乎达到了100%，还犹豫什么呢？[img=100,24]https://assets.imedao.com/images/face/08jiayou.png[/img]
那么在翻年报的时候特地看了下，究竟是什么原因导致2015年的ROE突然下降这么多。
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那么年报里写的很清楚，就是2015年确认的物业销售减少太多。
再看下公司在地产销售以后的情况
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濠庭都會这个项目的5期可销售面积远远高于4期。可以预计2015年确认物业销售大幅下降的情况之后不会是常态。
公司在北京通州最核心区域还有个比较高大上的项目2018年竣工
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很炫吧[img=100,24]https://assets.imedao.com/images/face/08jiayou.png[/img]
可以预期2016,2017,2018，会有更多的项目的确认物业销售，这三年的ROE必有一年会恢复至6%-10%左右，那么公司的PB也绝不可能一直在0.26PB这么低，基本可以预计三年内股价翻倍的概率几乎是100%。
但是港股还是要防下黑天鹅，这种经营水平一般的公司还有不要把仓位超过10%。[/size][/font]
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