一位熱血分析師的自白
新浪財經財經 2016-10-12
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一位熱血分析師的自白第六卷
前言
本人在中國資本市場差不多12年，見證了股市從1000點到6000點（我們有經典報告請為高成長定價），又跌回1600多點（康德拉基耶夫下降周期中的中國經濟），回到3400點，又跌倒13年1847點（M1定買賣系列），之後在15年又沖到5100多點（熱血分析師系列1-5卷）的多輪大周期，而自己始終不離開主流證券行業，主要我相信中國，相信中國資本市場的崛起，證券公司作為中國核心的資本中介，一定有一批系統性重要的現代投資銀行會出現，而現在大盤指數在3000點附近，跟05年最低1000點相比剛好上漲200%，平均年漲幅15%左右，還算穩健，而自己在證券公司工作還算努力，級別也在逐步提高，年收入在深圳也算排名前列。如果沒有深圳房價做對比，其實我是很滿意的，但是，自己再努力，感覺依然被地主階層遠遠的甩開。記得04年時，本人在深圳所住小區房價是6000元/平米，而現在是80000元/平米，上漲1300%，如果算上1：1的平均按揭杠杆，財富增值25倍，十二年前留學兩年需要60萬居民幣，如果不留學，買成房子，現在應該總資產也在1500萬元居民幣，也比自己這麼多年積累的總財富要多不少了。相信很多人都這樣計算過，真是後悔藥沒地方買，到底熱血分析師是否選擇錯了？
注意：本文只是本人個人研究感悟，與所供職機構無關，歡迎探討交流。
但我相信，我沒錯，因為我始終相信中國的改革，終將突破固有利益的制衡，從而跨越中等收入的陷阱。其實房價是個區域性很強的概念，但是很多人只以北上深來代表全國市場，我覺得這也有失公允。從我們變成熱血分析師的2013年說起，隨著影子銀行受到規範，很多區域的房價並沒漲，反而還跌了不少，我們總不能選擇性記憶吧。
這輪一線城市真正的暴漲，如果從資金鏈角度來說，是由於影子銀行的資金鏈通過互聯網金融，尤其是不合規的互聯網金融，進一步膨脹（例如之前的首付貸，P2P支持的各種房地產貸款），還有金融體系考核的過度短期性，風控監管不足，導致很多近乎無風險的套利機會。當然，貨幣增長也是因素之一，但我認為這不是唯一，也不是最重要的因素，如果貨幣真是唯一因素，怎麼解釋股市從15年底到現在並沒有明顯上漲，又如何解釋除了房產之外的各種資產價格暴跌的影響，例如古董，普洱茶等。
當然我們也要看到美國的貨幣寬鬆環境，是造成全球流動性泛濫的核心源頭，從09年-13年的量化寬鬆政策，房價和股市上漲的地方，全球也都比比皆是，但很少出現像中國這麼奇特的地方，尤其是14年美國退出QE，15年底加息，全球其他地方的房子都開始下跌，但反觀國內一線城市的價格出現如此劇烈的漲幅，真是嘆為觀止。而且國內的M2增速也沒有出現過大的躍升，而M1出現跳升，而房地產交易火爆是M1跳升一個很重要因素，但M1的跳升是結果，是由房地產交易帶起來，那麼房地產交易為什麼這麼火爆呢？
從政治角度出發，這輪上漲身後有地主集團的囤地因素，有地方政府的土地財政原因，有地主輿論控制因素，有地產中介合伙操縱市場，有貪腐官員洗錢因素。
至此，影響房價的因素基本都勾勒出來，相信也能解釋一線房價上漲如此的很大一部分原因了，當然公說公有理，婆說婆有理，我也不想多解釋，因為沒指望別人接受，分析師的作用主要還是預測。
雖然被深圳的房價虐的這麼慘，我依舊懷有赤子之心，因為如果讓地主把社會財富瓜分完畢，那中國也就沒有了希望，這也不是中產階層所期待的未來，也不是實業資本期待的未來。因為社會進步的方向是由創新效率所代表，實業資本與中產階層是其中最重要的一環，如果社會的風氣被引導成囤房投機，不勞而獲，而社會財富也被地主瓜分殆盡，創新產品又如何有消費者可以消費，這樣的社會又如何有希望？縱觀世界歷史，工商業所代表的資本階層，往往與地主階層是要有次終極大博弈，而博弈的勝出方，必定是實業資本，因為這代表著先進生產力的方向，所以我們本篇文章題目為決戰紫禁之巔！
地主集團定義：擁有大量土地或房產，以土地或房產產生的經濟利益為核心利潤來源，包括增值，地租，勞動等形式，不願意向現代工商資本轉型，也不願意改善土地真實產出，以囤積食利為目的，並且以各種手段強化維護自身固有利益的集團，不含買房自住或改善居住需求的中產階層。如果算現代地主的話，最少也要4套以上一線城市的房子才算吧。
美國南北戰爭
"It is for us the living, rather, to be dedicated here to the unfinishedwork which they who fought here have thus far so nobly advanced."
林肯蓋茨堡演說
美國獨立後，南北雙方沿著不同的模式在發展，北方工商業發展迅速，完成第一次工業革命，同時準備向第二次工業革命躍升，而南方奴隸主集團，通過奴隸制，也在進一步擴大莊園，也積累了400萬黑人奴隸，但到了1850年，經濟矛盾已經不可調和，南北雙方對土地和人力的爭奪白熱化，北邊希望西邊的土地走工商業路線，而南邊希望繼續奴隸制，走大莊園路線。而隨著1860年林肯當選總統，矛盾迅速激化，南邊要獨立，北邊要統一，戰爭爆發。這是一次典型的資本與地主的對決，北邊的工商業就是資本代表，他們需要的是市場，勞動力，土地。
1.市場
如果南邊獨立成功，就失去了很大一部分國內市場，北方的工商業產品賣到哪裡去？指望賣到海外？別忘了英法援助的是南方，更不會讓北方的產品對自己的市場形成過強衝擊。所以北方的統一訴求十分強烈，必須讓南方在統一的大前提下，之後才有美國內部的關稅保護，為美國引領第二次工業革命做好基礎。而目前中國的地主階層，也一樣，希望獨立中央控制，這樣自己的事情自己做主，不用受到其他區域的工商業競爭，永世享受地主的紅利。不過我們的實業資本階層可是不答應的，我們就是要充分競爭，好的產品怎麼能只賣自己一個市一個省，要賣向全國，所以中國的統一內需市場，才是中國工商資本崛起的基本前提。
2．勞動力
南邊是要將奴隸制貫徹到底的，不希望自己的奴隸變成工商業的勞動力，同時也不希望奴隸擁有過強的談判力，而且要使奴隸主自己的利潤盡可能高，最好盡可能壓榨奴隸，所以維持奴隸們基本生存就好。但北方工商業不一樣，奴隸主畢竟是少數，奴隸主有了錢，就是進一步囤積土地，製造更多奴隸，又能實質消耗多少工商資本的產品？奴隸主不希望奴隸脫離自己的控制，但北方工商資本卻需要這些奴隸成為自由人，這樣才能成為北方工商資本的勞動力，同時這些勞動力還必須要有合適的收入，這樣才能有源源不斷的需求去消耗工商資本的產品，反過來進一步促進北方工商業繁榮，擴大再生產。現在中國的地主不也希望把房奴制貫徹到底？希望人們為房子可以付出一切積蓄，不止自己的，還有父輩的，三代人的積累與工作就為了一套房子，那麼必然導致居民沒有多少剩餘收入可以消費其他創新產品。而這些房奴，往往不敢流動，因為沉重的房貸支出，不允許去嘗試不一樣的發展路徑，也不允許為了理想去嘗試創新，因此壓抑整體社會的創新開拓精神。如果當年的房價這麼高，深圳也就不可能發展成為創新之城。
3.土地
南方與北方在戰爭前已經是對美國西部的土地爭奪白熱化。擴大莊園需要土地，而北方擴大生產也需要土地，但是對土地的訴求並不一樣，地主是囤積的目的第一位，而工商資本是提高利潤第一位。當時這個土地爭奪和現在也是很類似？ 當前的中國，地主需要盡可能將地價維持高位，地方政府的土地財政進一步加劇，而工商業則被過高的地租壓迫，而深圳一些企業說要搬走，就是這種壓迫的集中體現。只要地方政府上了土地財政的癮，指望自己去改革支持創新，是難上加難，我看到的很多地方政府只是打著支持創新的牌子，進一步的炒作地價而已。
當然南北戰爭最後是北邊勝利了，工商資本勝利了，這是符合世界歷史大潮流的，工商資本的企業家精神，是社會前進的重要因素，如果被地主戰勝，企業家精神將向炒房精神轉化，社會如何進步？這種勝利不是巧合，這是生產力發展大趨勢，相信就算在局部戰役上，南方的奴隸主地主能夠勝利，但人類社會追求進步的本能，會集合起更大的力量，最終壓服阻礙生產力提高的地主階層。也正因為如此，美國成功成為了全球的領軍國家，20世紀不愧是美國的世紀，創新的代表。
日本的西南戰爭
要談日本地主與工商資本的決戰之前，必須要說下他們之間的蜜月期，也就是地主與工商資本的合作，聯手推翻幕府的歷史，史稱明治維新。
因為日本的幕府頂層在17，18世紀一直奉行閉關鎖國策略，始終不願意改革，而在佩里率領黑船砸開日本的封閉大門後（1853年），日本國民終於感受到了深深的落後感，日本工商資本希望追上西方，鼓勵實業救國，希望能改變長期以來工商業相對較低的政治位置，而日本的封建地主恐懼外國勢力在自己領域擴張，影響自己的真實勢力（再次證明地主的地方性），但是幕府的回應對兩邊都太慢，對於工商資本，沒有充分的動機和能力改變工商資本地位，因為當時在閉關被外國勢力打破後，中央權力已經充分衰落（和清朝的東南互保有點類似），至於意願也由於過去武士階層的既得利益，不願意向工商資本讓利。對於封建地主的訴求，能力上不具備清理外國勢力的能力，而意願上，也不希望看到地方勢力的做大。於是工商資本和地主集團聯合起來，發動倒幕運動，最終推翻了幕府，成功大政奉還，明治天皇獲得頂層執政權。
但是蜜月總是短暫的，我們看看明治維新的具體政策，明顯是為工商資本服務的嘛。中央集權，破除地方壁壘，統一貨幣，鼓勵工商，改革土地制度與稅收制度，許可土地買賣，殖產興業。
明治維新的措施對工商資本這麼友好，那麼保守地主階層能同意嗎？我定義的保守地主階層，就是不願意朝著工商業轉型，還希望世世代代抱著土地食利的階層。明治維新的內容可是幾乎每一條都在損害他們的利益啊。終於忍無可忍，無需再忍，保守地主爆發了，公開叛變（和美國南北戰爭一樣)，史稱西南戰爭。在《最後的武士》電影中，叛變武士被演的十分悲壯，催人淚下，雖然武士道精神是需要學習和研究，可當時保守武士並不代表先進生產力的方向，和地主站在一起，不願意轉型，最終只能被歷史淘汰。終於，經過先輸後贏的熱血套路，最終勝利屬於工商資本，他們在這次決戰中捍衛了自己的利益，打垮了西南保守地主，走上真正的強國之路。
工商資本先輸後贏的熱血套路
看回南北戰爭，和西南戰爭，初期好像都是地主很厲害，工商資本在最初都是先輸的一敗塗地，美國南部打到華盛頓附近，日本西南地主打到熊本縣，但最終都被工商資本壓制回去，這點是為什麼呢？因為地主對自己的利益看的明白，敢於放手一搏，而積累的家族勢力在短期號召力也很強，而資本往往初期比較軟弱，畢竟利潤和生命相比，還是生命重要些。但是隨著戰爭的進行，工商資本意識到自己階層的危險，如果不奮起一戰，面臨的也是生死問題，有了必勝的決心，工商資本憑借生產力的核心優勢，最終是可以反擊成功的。現在中國的工商資本，面臨的就是生死問題，我們可以看到很多實業家正在放棄實業，投入到炒房大軍中去，這種趨勢長此以往，會毀滅中國的工商資本根基，使得經濟轉型淪為笑話，最終就是掉入中等收入陷阱，而政治上則是在極左極右間震蕩，無法逃脫循環的宿命。
德國的統一：同樣是資本與地主的決戰
在《德國考察筆記:統一與和平》中，我們已經寫的很清楚德國的崛起背景，在19世紀中的德國工商資本需要統一的市場，而地主和外部勢力勾結，希望維持分裂狀態，這種矛盾是不可調和的，鐵血宰相俾斯麥做的事情是符合生產力大趨勢，只不過通過戰爭的方式實現統一，無數的生命消逝，確實讓人感傷，不過在那樣的時代背景下，不這樣做，又能如何？歐洲列強不希望統一德國的出現，地主希望自己的事情自己做主，工商業需要統一，如果沒有普丹，普奧，普法三大戰役統一德國，相信德國是沒有辦法成功引領第二次工業革命的。如果用流行的話說，那就只能是知我罪我，其惟春秋了。
但德國也有特殊地方，就是自身地主（容克貴族）在內部的抵抗比較弱，沒有像美國和日本還要經歷第二次戰爭才能實現工商資本壓倒地主集團。在統一戰爭後，德國內部並沒有發生大規模的內戰，這點還是比較獨特。
我分析認為原因有三：第一，德意志地區從古到今，都屬於工商業勢力比較強的領域，別忘了德國北部的漢莎同盟（13世紀-17世紀），可是製造了商業繁榮奇跡，所以工商業的歷史強勢地位，使得容克地主的力量對比沒有那麼強，自然也不敢貿然發起大規模反抗。第二，在對外三大戰爭中，工商資本表現出來的戰鬥力，還有背後的整體工商資本實力，也讓容克地主明白反抗是沒有出路的，最好的方式是轉型，雖然還需要爭取利益，但總體轉型的方向，容克地主是明白的。第三，經過三十年戰爭（1618-1648），過重的傷亡陰影依然籠罩在德意志地區的主流意識中（這場戰爭使德意志各邦國大約被消滅了60%的人口，波美拉尼亞被消滅了65%的人口，西里西亞被消滅了25%的人口，其中男性更有將近一半死亡），所以德意志各階層都是厭惡內戰的心理，所以反叛也是不得人心的。
德意志的工商資本在三大對外戰爭中獲得勝利，用自己的優勢地位壓制住地主集團，並且引導地主集團轉型，這才有德國在第二次工業革命中的崛起。
當前的中國：工商資本與地主的金融決戰不可避免，決戰紫禁之巔！
我們之前分析過目前一線城市房價暴漲的根源，總結就是地主集團，通過不合規的互聯網金融彌補原始資本不足，再撬動正規金融杠杆，結合地方政府的土地財政訴求，瘋狂拉高囤積土地，吸引中低層民衆跟風，盡可能吸收資本，進一步囤積居奇。美國的寬鬆貨幣政策，還有中國在前期較為寬鬆的貨幣政策，也是因素之一，但並不是最主要的，不然無法解釋一線房產上漲速度遠超其他資產價格。
未來中國的政策很重要，如果此時無法扭轉地主集團的炒作勢頭，長此以往，估計實業也就不用發展了，現在很多實業家思考是否應該賣掉工廠去炒房子，就是例證。但是，我認為不用擔心，一線城市的房產決戰已經打響，就算還能再上沖，也是強弩之末，再沖進去投機，可能真的就成了最後一棒。
人們最關心政策，那麼我也將中國最關鍵的政策預測如下，同時也預測政策影響：
第一，不合規的互聯網金融要堅決清理，不能投鼠忌器。這波一線城市的房地產暴漲，要說最源頭的資金鏈，就是不合規的互聯網金融，很多個人或者地產商，明明不具備購房資格，或者資金鏈跟不上的，通過不合規互聯網金融的平台，給自己融資，提供首付或者啓動資金，再找銀行或其他正規金融機構，把其他資金補齊，這樣形成的杠杆簡直高的無法想象。例如一個人，什麼都沒有，擁有的只是深圳戶口或購房資格，通過P2P，首付貸，融資100萬，再通過銀行融資400萬，這樣就可以買個500萬的房子，利息通過東拼西湊再挺挺，如果房子漲了40%，賣掉可以淨賺200萬，等於30年年薪，如果跌了，大不了就不要房子了，讓P2P和銀行去扯皮，自己跑路就好。又有多少人可以在200萬面前，在乎自己信譽，尤其是對於中低收入人群。這和15年的Homs系統清理造成的股災真的有很像的地方，如果此時再不動手，這樣下去，裹挾的資本也是會越來越多，最終就是系統性金融危機。很多人會問如果穿破了泡沫怎麼辦？會不會系統性金融危機？我跟他們說，其實從12年以來，很多地方房價跌了一半，也沒見得就系統金融危機，例如溫州，鄂爾多斯，而現在一線城市在整個人口中的占比不超過10%，又如何引發系統性金融危機？反而如果一線被按住，很多資本會尋求其他區域房子，也有利於三四線區域房地產去庫存，再說這些資本被釋放之後，通過資本市場的市場化，應該是可以對接到很多實業，使得工商資本的實力得到增強。只不過資本市場也要轉型，不是簡單的炒作，而是確實變成真正以價值為根基的市場。
現在監管層的辦法已經出台，可以看下我們8月底寫的點評《P2P新規重磅落地，引導行業規範前行》，這個政策是必殺技的一部分，其中最重要的是銀行存管與限額，此招一出，網絡借貸（P2P）壓力巨大，預計未來一年，90%的平台是需要轉型的，必然會造成影子銀行體系的流動性緊張，從而使得一線炒作性房地產壓力巨大。
第二，房價上漲過快的地方，房產稅要提上日程。財政部相關領導都在表態，我覺得指望光靠房地產稅降房價是不現實的，但是最起碼也可以起到抑制囤地的作用，在震蕩市中可以加大供應，也是組合拳的一部分，但收稅的主體在地方手中，所以要讓地方切實朝著正確方向改革，不過按我理解，不到逼不得已，地方政府是不會放棄土地財政的。
第三，正規金融必須也要跟上，保障真正的居住需求。對於投機需求要堅決遏制，但是正規金融需要盈利，如何把正規金融的引導進正道，這需要監管層的智慧，可以通過細化監管指標，窗口指導，加大對違規行為的打擊力度，這些措施多管齊下，相信假以時日，正規金融不至於和監管層對抗的，畢竟是正規金融。
第四，加強對地產中介和媒體的監管。這是需要住建部和媒體監管部門共同努力的，因為營造恐慌氣氛，利用飢餓營銷，是地主集團的傳統招數，但是只要監管部門用心，相信是可以有效威懾違規行為的。最近住建部的作用好像開始加強，個別媒體的造謠也被監管，這是好事，希望繼續加強。
第五，加大對洗錢的處罰力度。有一批地主集團的人，現在也是借用房地產作為洗錢工具，例如如果原先100萬的房子，現在標價1000萬，成功賣出，那麼就可以將1000萬的資產變成合法財產，而由於地主集團的恐懼，大部分也是想將套現的資產轉移到海外去，所以作為監管部門，要嚴厲打擊向海外洗錢的行為，迫使地主集團將錢留在國內，向實業資本轉型。
第六，不動產統一登記要儘快完成。這樣可以迫使地主集團由於恐懼自己持有的過多房產曝光，就可以加大房子的供應量，因為不希望曝光最好的方式就是出售，所以統一登記是非常重要的一步棋，現在棋至中盤，要咬咬牙，堅定推進下去。
第七，該限購的限購，該提高首付的提高首付。地方政府不能不作為，雖然限購是非市場化手段，但治標是為治本贏得時間，所以還是要在泡沫程度比較大的地方限購，並提高投機需求的首付，等博弈情況緩和，風險逐步釋放後，再逐步回到去管制化，讓市場發揮決定性作用。
第八，要給存量資本出路。對於地主集團，我們不能只靠限，更要靠疏。反觀美國，日本，德國，其實戰爭只是一時的手段，更加要靠讓存量地主轉型，在出售土地獲得存量資本之後，很多都成為實業家，就算德國的俾斯麥首相，其實出身也是容克貴族呢。那麼對於中國來說，應該充分激活資本市場，讓這些資本可以通過參與資本市場獲得不錯的回報，同時在這些資本設立實業時，政府（無論中央還是地方）都要盡可能的支持，使得這些資本可以盡可能參與到經濟建設中來，讓工商資本得到合適的回報。
第九，反腐要講節奏，改革切不可搞成文革。我認為反腐固然很重要，但是也要給問題沒那麼嚴重的地主或者工商資本以轉型的空間，也就是說，要依法治國。在之前法律沒有覆蓋的領域，有時候也要考慮當時的現實情況，採取合適的措施，給地主集團改過的空間，只要改過，應該支持。
可惜的是，目前來看，地主集團短期不會妥協，所以相信在未來一段時間內，中央的核心政策還是會抑制地主，而作為工商資本，應該要明白地主做大帶來的危害。近期拜訪很多基金公司，都在談論原有的客戶很多在贖回產品，轉身去搶房子，甚至有客戶不惜離婚，也要獲得購房資格，可見地主集團對社會的危害已經很嚴重了，顛覆道德，壓迫實業，爭奪資本，製造房奴。
我理想中的中國，絕對不是被地主統治的中國，理想中的中國，應該是，人人安居樂業，上進進取，企業家可以充分發揮企業家精神，政府也是廉潔高效，而要達到這種狀態，必然要求資本的自由流動，人員的自由流動，同時中產階層購買力的持續提高。那麼意味著工商資本與地主的這場金融決戰將不可避免，但這場決戰的結果已經注定：工商資本必勝！
再次強調，本篇文章只是自己對經濟的一些思考，內容與供職單位無關。如果想探討經濟問題，或者旅遊建議，本人微博[url]http://weibo.com/luoyistock[/url]，本人博客[url]http://blog.sina.com.cn/luoyistock[/url]，本人公衆平台luoyichief。
過往報告精選
《德國考察筆記：統一與和平-羅毅遊世界（16年9月19日）》：通過在德國工業城市的深度考察，探尋德國在19世紀中後期的崛起經驗，總結就是德國的統一是德國崛起的前提，市場化是工業崛起的重要原因，而後發優勢，規模生產，現代科學也是重要要素，但同時要保持和平與克制，好戰必亡，對於中國來說，龐大的內需市場，強大的中央集權突破固有利益，讓市場發揮決定性作用，工商資本將迎來很好的發展機遇。鏈接：[url]http://dwz.cn/4jPUxL[/url]。
《英國深度留學感悟與各階層分析，兼談西方認識誤區-羅毅遊世界（14年6月25日）》英國遊記：主要記錄在英國留學時的感悟，對海外先進經驗要學習，但也不可妄自菲薄，盲目崇拜。英國的中低層生活也辛苦，也有低素質現象，但中產素質很高，公德很強，但建立的原因是制度。中國通過市場化，法制化的改革，是可以逐步達到的，對中國經濟與改革要有信心。（注：之後是一年的大牛市，2014年7月-2015年6月）。鏈接：[url]http://dwz.cn/4byx4z[/url]。
《說一說我的心裡話，為什麼我現在推薦金融股？（15年9月7日）》：寫于15年第二輪市場大幅下跌之後，股市最悲觀絕望之時，但我們堅定認為金融藍籌此時是中長期絕佳買點，因為國際博弈短期緩和，國內的中長線資金（居民幣國際化，養老金入市，國企改革）準備進場，金融藍籌是絕佳選擇，從金融股的基本面，估值面，資金面論證金融藍籌的價值。（注：在15年9月7日-16年10月1日，金融藍籌指數漲幅排名前列，回撤最小）。鏈接：[url]http://dwz.cn/4jPXY6[/url]。
《不讓悲劇輪回，且看改革起飛-論中國不會重蹈東南亞式金融危機覆轍（15年8月11日）》寫于市場對居民幣最為悲觀之時，通過對比97-98東南亞金融危機的成因(內因：各自改革緩慢，外因：國際遊資攻擊)，總結中國當前的改革環境，改革意願，改革能力都是利於抵擋國際遊資的進攻，只是要真正改革，而利率，匯率，金融體系改革是重中之重，要汲取經驗，穩步推進，對居民幣不要太悲觀，不會進一步大幅貶值。鏈接：[url]http://dwz.cn/4jPYrO[/url]。
《決戰大金融電話會議紀要，別錯過（15年7月5日）》寫在15年第一輪股災最恐慌之時，市場流動性枯竭，國家隊進場護盤節點，我們在這篇報告中寫的政策建議絕大部分和監管層後續政策一致，一行三會加強協同，央行的無限貨幣承諾，三會的具體政策引導，國家隊證金等集合力量決戰，國企改革，紅利稅減免等，也建議不要過度亢奮，更不要悲觀，在反彈過程中調倉。鏈接：[url]http://dwz.cn/4jPZq9[/url]。
《6.4市場大震動-華泰大金融電話會議紀要（15年6月4日）》寫在市場最為亢奮浮躁之時，出門在外，理性就像消失一般，投資者通過Homs提高杠杆，期望暴富，所以此電話會議重在提示風險，要小心Homs系統與場外配資清理帶來的踩踏風險，要警惕6月底的錢緊效應，國際博弈帶來的資本市場錢荒危機，如果要防禦，可以多買些金融藍籌防禦，預言不幸成為現實，而且更加猛烈，股災降臨。（注：在15年6月，優秀銀行獲得20%的絕對收益，而其他個股跌幅驚人）。鏈接：[url]http://dwz.cn/4jPZH6[/url]。
《論抄底的邏輯與藝術-關於中國，資本市場，選公司雜談，一位熱血分析師的自白第五卷（14年4月9日）》：本文是羅毅十年金融研究的一個大總結，說明05年從海外回國加入資本市場的歷史背景，輿論環境，個人心態分析，從而說明05年曆史性抄底的邏輯與藝術，而文中也用詳細的數據和歷史情景分析，以證明現在又是一次抄底的時機，長慢牛或許是未來的發展趨勢，不過分悲觀，要發揮機構的主動管理能力，資本市場的未來會很精彩，積極迎接挑戰。鏈接：[url]http://dwz.cn/3ne3D7[/url]。
《為什麼中國絕不會有金融危機？一位熱血分析師的自白第四卷（13年10月9日）》：針對市場的崩潰論，說明當前的美國沒有97年時的動機和實力發動新興市場的資本戰，而中國當前的實力也讓美國無法輕易打垮中國金融體系，而通過和日本的對比，說明經濟發展階段的不同，政治體系的不同，國際環境的不同，中國不會步日本的金融戰敗與地產崩潰的後塵，房地產可以軟著陸，金融改革帶來金融崛起，具體改革措施已經在三中全會中得到印證。鏈接：[url]http://dwz.cn/4byLyT[/url]。
《中國如何實現平穩崛起-用改革與數字說話！一位熱血分析師的自白第三卷（13年8月20日）》：針對市場依舊普遍悲觀的情緒，我們明確給出預測：中國的改革細則，還有翔實的經濟細項增長預測，希望能逐步消除投資者心底過度悲觀情緒。文章詳述了中國應該走什麼路？而很多政策已經在後面的時間中得到實際政策印證，而經濟的增長也與預測十分接近（13年7.5%以上），還望投資者能保存下來，時時與真實改革與增速做對比，或更有啟發。崩潰論聲音終於開始減小，但投資者信心依舊在低位。我們未來將繼續努力，為中國機構投資者的崛起而奮鬥！鏈接：[url]http://dwz.cn/4byMpx[/url]。
《我們的征途是星辰大海-一位熱血分析師的自白第二卷（13年7月9日）》：通過對全球經濟及美聯儲貨幣政策分析，也對中國當前的改革節奏進行分析，認為未來一段時間全球流動性仍將保持相對寬鬆，美聯儲不會全面退出QE，中國最恐慌的時點已過，經濟可以實現7.5%附近的增長，改革，尤其是資本市場的改革將促使長期牛市出現，抓住機會，努力奮鬥！鏈接：[url]http://dwz.cn/4byMUX[/url]。
《我為什麼對中國充滿信心-- 一名熱血分析師的自白（13年6月4日）》：對於目前資本市場一片悲觀的氣氛，感到很鬱悶，想發揮正能量，不會放棄，堅持向投資者闡述自己的觀點，通過全球政治史和經濟史的論據支持，讓投資者明白目前所處的歷史機遇，主要闡述中央改革的決心與能力，既得利益集團終會妥協，中國必將崛起！鏈接：[url]http://dwz.cn/3nl7dz[/url]。
重要深度報告集錦：
新股系列報告
【妥妥的打新收益，您賺到了嗎？-新股系列報告16年第三卷】20160822
2016年H1打新收益可觀，上半年網上打新總收益率5-7%，年化9-14%；上半年網下打新總收益率2-4%，年化8-14%。"金融藍籌+打新+多賬戶"綜合策略網上年化9-21%，網下年化8-22%。
【精打細算配新股，觸手可及穩收益-新股系列報告16年第二卷】20160724
打新新規出台，新制度下年化收益率毫不遜色，2016年前五個月網上打新總收益率：4.13%-5.54%，年化收益率：9.91%-13.30%。
【穩穩當當賺收益，仔仔細細算新股-新股系列報告16年第一卷】 20160228
2015打新收益10%，按照我們的計算，融資融券兩融的杠杆進行新股收益的配置，可以獲得穩穩25%的收益。
銀行系列報告
【分化分化！銀行轉型剛開始-2016銀行業中報回顧及投資建議】20160911
利潤增速趨緩，盈利能力穩定，不良尚不言頂，處置思路確定
【民營銀行發展專題研究：市場化之基因，特色化之道路】 20160511
"民營發起+民營管理"賦予市場化基因，國內對標為民營銀行提供優勢經驗，國外對標為民營銀行前景提供想象力。前人栽樹後人乘涼，站在巨人的肩膀上看發展。
【莫為不良遮望眼，盼得源頭活水來-2016年銀行業中期策略報告】20160602
資金面：境內外大資金正蓄勢待發，基本面：堵上游疏下游不良可控，銀行股投資價值更看改革預期
保險系列報告
【轉型與分化，價值為王邏輯印證-2016保險行業中報綜述】20160915
價值轉向與行業分化是今年保險行業的主題。估值低位價值高企，保持增持評級
【償二代的傘下，險業的調整與成長】20160727
償付能力二代，三大支柱構建風險管理體系，保險行業風險管理水平整體有所提高，大險企償付能力穩定資本得到釋放。
【跨越業界，保險資管的重構與新生-保險行業深度報告（上）】20160705
保險資管，負債面臨機遇資產面臨挑戰；在保險資金運用制度性改革後，保險資產管理公司設立，業務範圍突破保險業界，從服務于保險公司投資運營管理的下屬機構變為面對公開市場的社會財富管理機構。
【跨越業界，保險資管的重構與新生-保險行業深度報告（下）】20160705
目前我國保險系資產管理機構第三方資產管理規模與國際大型險企尚有3倍差距，是應當重點開闢的藍海。抓住時代的契機加緊布局，將湧現一批優秀的保險系資產管理機構，成為大資管時代的佼佼者。
【險業遠眺，價值才有生命力—2016年保險行業中期策略】20160608
保費激增結構改善，內含價值增厚；投資端承壓或影響利潤，準備金會計問題無需過慮；利潤與內含價值背離，內含價值為先；破解投資收益難題：保費與保險資產管理的市場化改革
證券系列報告
【業績顯分化，結構在優化-2016證券行業中報回顧及未來展望】20160909
2016行業處於監管規範+市場偏弱的市場環境，但各項改革在持續推進，新三板分層制度落地，深港通細則發佈，新的風險監管辦法落地，一系列的政策引導行業進入分化發展新格局。
【峰回路轉後，看轉型發展—2015證券行業回顧及未來展望】20160510
2015年證券行業業績高峰，2016年進入平穩階段，行業在新的監管辦法下將迎來格局分化發展，在新的市場環境下建議積極關注優秀公司的投資機會。
金控專題
【金融國企改革專題之二：天時地利人和，金控閃耀登場（卷一）】20160401
金控平台崛起迎來天時地利人和。經濟環境打開金控空間；監管環境寬鬆助力金控發展；社會金融服務需求多元化。
【金融國企改革專題之二：天時地利人和，金控閃耀登場（卷二）】20160401
從歷史發展脈絡梳理全球成功金控的背景、模式和經驗，反哺國內打造金控可行性。
【金融國企改革專題之二：天時地利人和，金控閃耀登場（卷三）】20160401
對國內金控框架模式多維度剖析，尋找未來黑馬。
【金融國企改革專題之一：國企改革風檣動，金融壓軸起宏圖】20150830
央企改革先行，地方國改方案到位，競爭類行業率先響應。金融業目前處於估值窪地，盈利提升空間大，將受到持續關注。
租賃深度報告
【租賃行業深度報告：乘風而起，租賃啓航（上）】20160418
五大投資價值打造了租賃行業的萬億藍海，21世紀後租賃行業再次啓航，進入黃金髮展年代。
【租賃行業深度報告：乘風而起，租賃啓航（下）】20160418
哪些是優秀的融資租賃公司？五大元素打造傑出租賃企業。
重要電話會議紀要集錦：
825華泰重要電話會議：萬能險，網貸新規，房地產監管影響如何？看清楚！不信謠！20160825
未來保險將持續作為權益市場的中堅力量，P2P管理辦法規範互金，打擊炒作型房地產、小妖票資金支持，正規金融核心價值彰顯。
814華泰重要電話會議：金融+地產+金工聯袂上演金融地產的波瀾壯闊 20160814
信貸數據低於預期不應理解為大放水，新股收益穩穩當當值得關注
727大震蕩，深度解讀金融監管新風向影響 20160727
理財劃分基礎類和綜合類，進一步規範銀行理財市場，新規旨在規範影子銀行，監管保持高壓態勢，穩健投資是方向。
又到風起時，非常重要華泰大金融電話會議紀要 20160410
券商監管新規，銀行債轉股，保險養老金入市準備，大金控崛起正當時。市場化改革必然帶來大機會，優秀大金融會持續受益。
賣出高估三套房，買入金融藍籌股！-羅毅非常重要電話會議紀要 20160316
金融是現代經濟的核心，在高估區域例如深圳等屯那麼多套房子對社會有何貢獻？一行三會已放大招，下來資金將被引導進資本市場，如何引導？賺錢是硬道理，看看這篇紀要，答案都有！
央行會議解讀及大金融大波動怎麼看？20160313
看清大局，選出牛股。今年的行情比較波動，還是要找准節奏。就跟央行始終強調的兩個字一樣，"靈活"。
華泰金融重要會議紀要 20160228
市場拐點已經到來，解讀新股改革後打新收益、G20會議對全球流動性影響、美聯儲加息決策以及中國金融改革推進。
曙光初現！大金融大波動大改革 20160117
解讀國際貨幣環境、中央經濟會議、銀行基本面、分析各方博弈力量變化，冷靜思考投資邏輯。
華泰金融重要電話會議紀要 20160107
準確把握各主流投資者心理，研究清楚此次市場大跌原因，看清未來方向。
重要基本面電話會議紀要 20151202
大金融基本面解讀，看清市場里的鯊魚，銀行、保險、多元金融是真成長，銀行是真價值。
市場大震動、風雲再起 20151129
把脈市場動向，解讀暴跌原因，為什麼不必恐慌？
大金融大行情到底如何看？全球路演總結 20151121
立足資金面、政策面、估值面、博弈面，知心奉送金融股行情分析。
兩融新規利空嗎？引導藍籌切換正當時 20151115
兩融新規解讀，內外因剖析大金融走牛邏輯。
金融風起時，券商真龍頭 20151104
解讀券商股暴漲原因，人民幣加入SDR點火行情。
大金融大機會電話會議紀要 20151101
看清楚到底是偽成長、偽價值、還是真成長、真價值。
熱血分析師系列經典回顧：
【詳解金融保衛戰-香港1998】201609
詳解香港金融危機背後的原因及港府應對方法
【《論抄底的邏輯與藝術》一位熱血分析師的自白第五卷】201404
詳解05年回國抄底邏輯和背景；對比現在情況與改革，抄底就要抄得有水平！
【《為什麼中國絕不會有金融危機？》一位熱血分析師的自白第四卷】201310
剖析東南亞金融危機和日本金融戰敗的美國布局，詳解當今中國廣大內需空間和改革決心力度！
【《中國如何實現平穩崛起-用數字與改革說話！》一位熱血分析師的自白第三卷】201308
剖析中國經濟正處於內需崛起的前端，金融領域的改革與開放必定帶來金融崛起，資本市場也在開啓長期慢牛的走勢，讓我們試目以待。
【《我們的征途是星辰大海》一位熱血分析師的自白第二卷】 201307
詳述當前全球政治格局，分析未來改革路徑，在政治經濟的大改革背景下，中央將突破固有利益藩籬，實業中產將崛起。
【《我為什麼對中國充滿信心？》一名熱血分析師的自白》】201306
在13年6月最危急，最恐慌之時，熱血分析師橫空出世，舉起大旗，我以我血薦軒轅，要買入指數基金支持國家。
歡迎關注羅毅首席分析師。星辰大海，共同進步！ [color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=华文新魏][size=16pt] 论抄底的逻辑与艺术-关于中国，资本市场，选公司杂谈[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=华文新魏][size=16pt]------[/size][/font][/b][b][font=华文新魏][size=16pt]一位热血分析师的自白第五卷[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX1XcNzKdc][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s13.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX1XcNzKdc%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=14pt]前言：新的抄底征程开始，无论对于中国，资本市场，还是公司选择[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]从海外回到中国资本市场已经差不多10年了，一直在证券行业工作，和行业公司一同成长，中间经过了最悲惨（05年），最亢奋（07年），又最悲惨（08年），然后蓝筹没有大机会，浑浑噩噩的又过了4年（09-13年）。是时候要走出温暖怀抱，踏上新的征程了！[b]从去年的热血分析师第一卷开始，已经抱定决心，要抓住机遇，因为未来十年是资本市场大发展的黄金十年，如果无所追求，抓不住机会，那就会丧失又一次重大阶层跨越的机遇。[/b][/size][/font][font=楷体][size=12pt] [/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]一直在苦苦思索寻觅，终于在近期下决心做了决断。[b]当前的我，对中国，资本市场，还有自己的未来是充满信心的，也想跟大家分享下自己历史上的抄底经验，或许能有些启发，我自认在大方向的抄底上，基本还没错过。[/b]此处并不想显摆，只想给更多启发而已。[/size][/font][font=楷体][size=12pt] [/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]回首这十年，从刚开始领导面试时问的那条问题：你现在回国是来抄底的吗？到一个月之前再次被朋友问到同样问题，你又准备抄底了？我的回答都不曾含糊，[b]是的，我是来抄底的！[/b]终于这多次的同样提问，让我开始思考，抄底到底算不算成功？如果成功，是如何抄底成功的呢？难道像很多人说的纯属撞大运吗？未来，自己到底抄的是个怎样的底？[/size][/font][b][font=楷体][size=14pt] [/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=14pt]我是如何抄的中国底？[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]抄底是个技术活，一定要从上往下的分析，这在西方经济学是著名的Top-Down Approach，这种模式非常适合家里背景不深，没有过多的路径依赖，自由选择成分较大的年轻人。[/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]如果家里背景很深，我个人建议，还是听家人的吧，因为个体与个体差异很大，就算在不好的行业，由于之前家族的耕耘，也往往能带来不错的护城河与利润空间，所以用从下至上（Bottom-up）或许更好。对我来说，当时05年回国，这么坚定的在股市最悲惨的时候回来，这首先来源于对中国发展的信心。[/size][/font][font=楷体][size=12pt] [/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=14pt]05[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=14pt]年回国抄中国的底，国际与国内环境对比[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]可别以为回国这个决定好做，当时海外崩溃论正盛，很多人对中国的经济增速预测是出奇的低，[b]某人说中国三年内必崩溃，而由于楼市在03-05年已经初步经历了一波上涨，房地产崩溃论也甚嚣尘上，确实上海的房价在05年出现了小幅回落，而04年底中国也确实是开始了比较严厉的宏观调控，各路宏观分析师认为中国经济增长要大幅放缓，而且可能一头栽下去，起不来了。而策略分析师都认为股指05年低，06年更低，700点不是梦，[/b]我们简单拿一些海外当时知名人士的观点来看看，不是个人攻击，而是说，这种观点在当时很有市场，让投资者能够重回当时的舆论环境，看看当时是否自己的很多决定也被这种悲观情绪影响，再想想现在的环境。[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HWZAY7xAfe][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s15.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HWZAY7xAfe%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt] [/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体_GB2312][size=11pt]表[/size][/font][/b][b][font=Arial, sans-serif][size=11pt]1:[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=11pt]当时的市场观点[/size][/font][/b][/font][/color]
[table=548][tr][td=1,1,115][align=center][align=center][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]代表人物[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,433][align=center][align=center][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]主要观点[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,3,115][align=center][align=center][font=楷体_GB2312][size=10pt]章家敦[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,433][align=left][font=Arial, sans-serif][size=10pt]1[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]、在加入世贸之后，中国因无法解决国企问题而经济最终被拖垮，进而拖垮整个社会。为证明该点，选用的是四川金顶股份有限公司[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]“[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]政企难分[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]”[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]和鞍山钢铁公司经营困境的负面事例，进而引用了[b]不但负面而且陈旧的数据。[/b][/size][/font][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,433][align=left][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]、认为中国国有银行体系是全世界最危险，最脆弱的金融体系。以中国的银行贷款[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]50%[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]甚至[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]80%[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]是坏帐[b]这一[/b][/size][/font][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]“[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]假设与猜测[/size][/font][/b][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]”[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]为大前提[/size][/font][/b][font=楷体_GB2312][size=10pt]，进而推算。[/size][/font][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,433][align=left][font=Arial, sans-serif][size=10pt]3[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]、认为中国失业下岗人员持续增加，造成社会动荡不安，最后会引发大规模的内乱。[/size][/font][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,115][align=center][align=center][font=楷体_GB2312][size=10pt]谢国忠[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,433][align=left][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]对楼市：[/size][/font][/b][font=楷体_GB2312][size=10pt]认为[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]“中国政府的不加息，已引发最后的投机疯狂，[b]地产泡沫即将破裂[/b]”[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]。（[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2004[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]年[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]10[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]月）[/size][/font][/align][align=left][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]对股市：[/size][/font][/b][font=楷体_GB2312][size=10pt]认为虽然中国的[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]GDP[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]出现了增长，但资本的价值并无任何提高，表示[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]“[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]我认为[b]中国股市依然虚高[/b]。”[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]（[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2004[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]年[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]10[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]月）[/size][/font][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,115][align=center][align=center][font=楷体_GB2312][size=10pt]易宪容[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,433][align=left][font=楷体_GB2312][size=10pt]基础性制度的改革，不可能在短时间内一蹴而就，既然股权分置改革是一个利益关系充分博弈的过程，那么[b]市场很难在短期内走出大牛市行情[/b]。（[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2005[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]年[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]8[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]月）[/size][/font][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,115][align=center][align=center][font=楷体_GB2312][size=10pt]胡祖六[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,433][align=left][font=楷体_GB2312][size=10pt]要解决中国资本市场目前面临的问题需要进行系统的改革，不是一朝一夕可以完成。[b]希望股改完成之后，市场就会变得牛气冲天是不现实的。[/b][/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]（[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2005[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]年[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]10[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]月）[/size][/font][/align][/td][/tr][tr][td=1,2,115][align=center][align=center][font=楷体_GB2312][size=10pt]其他观点[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,433][align=left][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]1[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]、[/size][/font][/b][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]“700[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]点[/size][/font][/b][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]”[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]论。[/size][/font][/b][font=楷体_GB2312][size=10pt]冠名华尔街电讯的机构发布《[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2005[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]年中国投资者报告》，报告称，[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]700[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]点[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]~800[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]点是目前中国股市的合理估值区间，沪指将于[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]6[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]个月内跌回[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]700[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]点。[/size][/font][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,433][align=left][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]、房地产崩溃论。[/size][/font][/b][/align][align=left][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]A[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]、[/size][/font][/b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]2[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]005[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]年[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]“[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]国八条[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]”[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]出台，及上海二手房价格回调（据美联统计，[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]05[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]年[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]4[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]月成交环比下降[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]20%[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]，中心城区抛盘量加大，二手挂牌价回调[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]5%~8%[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]），让地产崩溃论[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]“[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]似乎[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=10pt]”[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=10pt]有了支撑。[/size][/font][/align][align=left][b][font=Arial, sans-serif][size=10pt]B[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10pt]、[/size][/font][/b][font=楷体_GB2312][size=10pt]《纽约时报》指出，中国的房屋空置率已超国际警戒线，同时质疑中国房地产的泡末是否已经开始出现破裂。[/size][/font][/align][/td][/tr][/table][color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]从上述论据中，明显可以看出当时的舆论环境有多悲观，同时信心又大多处于低位。如果这些论据看起来有些宏大叙事，[b]那就拿我自己的个人经历来说下，当时回国的决定有多么的非主流。[/b][/size][/font][font=楷体][size=12pt] [/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]在英国，就算端盘子，一小时也能赚[font=楷体]5英镑（我在学校食堂打工，差不多能到6镑），5镑按照当时的汇率一英镑能换15人民币，换成人民币也要75元，一天如果端八小时盘子或者洗盘子，那就是600元人民币，轻轻松松，而且还有保险等其他收入，[b]那么月入14000人民币是大概率事件，而且只是工作22天来计算。[/b]而如果毕业后选择留在英国做金融（综合收入略高于平均），每月基本工资平均2800英镑到3100英镑，再去除各种税费后（主要是个人所得税），不算分红和年终奖部分，实际每月固定到手能有2200到2400英镑，也就是3.5万人民币一个月，平均每周工作时间36小时不到，还能享受各种福利津贴和社保（例如基本不用自己掏钱的英国公费医疗、可以保证退休后每月领到2000英镑左右的养老保险等）。[/font][/size][/font][font=楷体][size=12pt] [/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]但是回国后呢，在证券行业，刚开始的月薪是多少呢？[font=楷体]4000元人民币一个月，年终奖1000元，所以当时不少证券从业人士跳槽去做记者了（据说月薪能有7000元）。[/font][/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]如果纯看收入对比，我估计当时就不会做回国这个决定，海外又有蓝天白云，工作虽然不轻松，但不用动脑子，也挺舒服的，而且如果留下，还能有当助教的可能（年收入[font=楷体]3-6万镑不等）。而原先出国前谈好的女朋友，在四大会计师事务所的收入已经能达到13000一个月了，[b]她家里听说我要去证券行业，都摇头叹气，还是希望我能留在海外，最好把女朋友能带出去。[/b]如果没有做好充分被鄙视的准备，我想是不会回国的。[/font][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt][font=楷体][b][font=楷体_GB2312]表[/font][/b][b][font=Arial, sans-serif]2:2005[/font][/b][b][font=楷体_GB2312]年时海外工作条件远优于国内[/font][/b][/font][/size][/font][/font][/color]
[table][tr][td=1,1,104][align=center][align=center][b][font=Arial, sans-serif] [/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,172][align=center][align=center][b][font=楷体_GB2312]英国[/font][/b][b][font=Arial, sans-serif]-[/font][/b][b][font=楷体_GB2312]打零工[/font][/b][/align][/align][align=center][align=center][b][font=楷体_GB2312]（[/font][/b][b][font=Arial, sans-serif]2005[/font][/b][b][font=楷体_GB2312]年）[/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,139][align=center][align=center][b][font=楷体_GB2312]英国[/font][/b][b][font=Arial, sans-serif]-[/font][/b][b][font=楷体_GB2312]金融行业普通全职（[/font][/b][b][font=Arial, sans-serif]2005[/font][/b][b][font=楷体_GB2312]年）[/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,138][align=center][align=center][b][font=楷体_GB2312]中国[/font][/b][b][font=Arial, sans-serif]-[/font][/b][b][font=楷体_GB2312]证券行[/font][/b][/align][/align][align=center][align=center][b][font=楷体_GB2312]（[/font][/b][b][font=Arial, sans-serif]2005[/font][/b][b][font=楷体_GB2312]年）[/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]月薪[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=Arial, sans-serif]13000-15000RMB[/font]
[/td][td=1,1,139][font=Arial, sans-serif]42000-46000RMB[/font]
[/td][td=1,1,138][font=Arial, sans-serif]4000RMB[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]每月福利[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]少额饮食补贴[/font][font=Arial, sans-serif]+[/font][font=楷体_GB2312]基础医保（和国内现在高端医疗保险的基础套餐类似）[/font]
[/td][td=1,1,139][font=楷体_GB2312]绩效[/font][font=Arial, sans-serif]+[/font][font=楷体_GB2312]全职员工各类社保（全部由公司承担，约为月薪的[/font][font=Arial, sans-serif]30%-45%[/font][font=楷体_GB2312]）[/font]
[/td][td=1,1,138][font=楷体_GB2312]餐补、与公司共同缴付的五险一金等[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]每月净到手[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=Arial, sans-serif]12000-14000RMB[/font]
[/td][td=1,1,139][font=Arial, sans-serif]33000-36000RMB[/font]
[/td][td=1,1,138][font=Arial, sans-serif]4000RMB[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]每月可支配[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=Arial, sans-serif]8000-10000RMB[/font]
[/td][td=1,1,139][font=Arial, sans-serif]25000-30000RMB[/font]
[/td][td=1,1,138][font=Arial, sans-serif]1200-1500RMB[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]年终奖[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]无[/font]
[/td][td=1,1,139][font=Arial, sans-serif]1-2[/font][font=楷体_GB2312]个月工资[/font]
[/td][td=1,1,138][font=Arial, sans-serif]1000RMB[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]工作时长[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]每天[/font][font=Arial, sans-serif]4-8[/font][font=楷体_GB2312]小时不等[/font]
[/td][td=1,1,139][font=楷体_GB2312]朝九晚五，偶尔加班[/font]
[/td][td=1,1,138][font=楷体_GB2312]朝七晚十二[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]假期[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]自由，请假即可[/font]
[/td][td=1,1,139][font=楷体_GB2312]每周双休，全年假期[/font][font=Arial, sans-serif]30[/font][font=楷体_GB2312]天以上[/font]
[/td][td=1,1,138][font=楷体_GB2312]周末至少加班一天，基本无休假[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]工作状态[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]工作轻松、完全没有压力[/font]
[/td][td=1,1,139][font=楷体_GB2312]上手后就是简单重复，杂活少，压力小[/font]
[/td][td=1,1,138][font=楷体_GB2312]工作强度大，任务多，竞争激烈[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]发展空间[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]基本没有[/font]
[/td][td=1,1,139][font=楷体_GB2312]升职缓慢，对华人存在[/font][font=Arial, sans-serif]“[/font][font=楷体_GB2312]玻璃顶[/font][font=Arial, sans-serif]”[/font]
[/td][td=1,1,138][font=楷体_GB2312]成长迅速，潜力无限[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]生活水平[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]吃喝不愁、另有结余供每月一两次短途自驾旅行[/font]
[/td][td=1,1,139][font=楷体_GB2312]步入社会中层、英伦商务白领标准，小资、房车无虑。[/font]
[/td][td=1,1,138][font=楷体_GB2312]你懂的[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,104][b][font=楷体_GB2312]悲惨指数[/font][/b]
[/td][td=1,1,172][font=楷体_GB2312]一颗星[/font]
[/td][td=1,1,139][font=楷体_GB2312]无[/font]
[/td][td=1,1,138][font=楷体_GB2312]五颗星[/font]
[/td][/tr][/table][color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]但是，就在这种悲观的背景下，我没有被过度负面影响，[b]而是最终义无反顾的回国。回头想想，这可能是近十年做的最正确的决定。因为现在看留在海外的朋友，他们很难融入主流圈子，[/b]而更多的朋友是在重复着简单且琐碎的工作，没有体现出应有的上进心和创造力。至于收入，可以确定的说，现在我能拿的，绝不比留在海外的小伙伴低，而从发展空间来说，我自认比海外华人更有发展潜力，[b]因为在海外，像投资银行这种高端服务工作，一般是不会考虑华人的，[/b]除非是做中国的生意。[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]对于当时的我来说，并不会具有现在的这么多历史知识和借鉴，只是很多依靠之前的观察积累，最终体现为直觉。这里写写当时对中国有信心的几个关键的理由，和崩溃论关键的不同，回头看，也确实准确把握住实质。[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=Arial, sans-serif][size=9pt][b][font=楷体][size=12pt]1.[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=12pt]中国的空间摆在这里。[/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]虽然[font=楷体]2005年时，人均GDP只相当于美国的1/24，英国的1/22，距离欧美发达国家差距较大。但各项经济指标从改革开放后一直维持较快发展。即使经历东南亚等各种新兴市场危机，始终保持着较高速前进的势头。[/font][/size][/font][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=Arial, sans-serif][size=9pt][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HWZWTkRy90][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s1.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HWZWTkRy90%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX03IyxIc2][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s3.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX03IyxIc2%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]而从海外生活经验来说：感觉确实中国的基础设施在当时还有巨大的改善空间，例如公路，环境，地铁，铁路等，当时感觉英国人都住大房子，而中国的居住环境都不太好，周围还有很多人拥有改善住房环境的需求，[b]所以直觉告诉我，房地产在05年绝对没到头，崩溃论是没道理的。[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX062InQ06][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s7.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX062InQ06%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif]
[b][font=楷体][size=12pt]2.[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=12pt]中国人的勤劳是毋庸置疑的，而中国的阶层固化问题远比西方要小，精神状态上中国人要比英国人强。[/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]我在海外待得时间长，很明白其实中国低收入人群的阶层跨越希望是远比海外穷人要大的，例如近[font=楷体]20年来，中国多少穷人成为了富人？多少人离开农村进入城市，通过自己的拼搏，勇闯了自己的事业？这种例子就算个人身边都是不少的。而在英国，由于我能和英国的穷人或中低产深入交流（我干过洗盘子，倒垃圾，打扫卫生等中低层工作），发现他们的贫穷往往是传承的，因为初始的教育差异（没钱进不了私立，或者好的公立），环境差异（周边小伙伴们的素质，人种差异还是普遍存在的），体制差异（哪里去寻找牛人的推荐信？没有牛人的推荐信，怎么进牛校，或者找牛工作？），而中低产人士到了30岁之后，对改变阶层失去期望，自然就是得过且过的生活，吸毒酗酒问题一点不轻。而中低产的年轻人，由于环境和家庭关怀的缺失，性格很多是偏暴戾的。（例如青少年犯罪，少女怀孕等问题，根本不是很多国人的脸谱化认识：所谓素质都很高）。[/font][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]虽然中国这两年阶层固化的问题确实变重了，例如房价的暴涨迅速加重贫富分化，让年轻人很多时候只能为房子奋斗一生，[b]但中国毕竟是社会主义国家，同时较高速的经济增长，明显是比西方国家更有利于阶层提升的。[/b]按照我的观察，在国内有能力，肯努力的朋友，大多到了不错的工作岗位，努力还是收到了回报，房车问题解决，年收入不比留在英国同学低，工作的升迁机会也不少。反观英国的朋友，生活一成不变的居多，虽然收入有提升，但幅度不大，很多是一眼看到老的生活状态，相对消极。而国内中低收入者确实是想多赚钱，也充满着对未来赚钱的希望，可以看看身边的高级技工，小老板，装修包工头的成长轨迹，很多都是工人出身，一步步成长，收入水平现在都明显高于白领，他们对未来充满希望。（具体的详细分析请看下篇《英国深度留学感悟与各阶层分析，兼谈西方认识误区-罗毅游世界系列》）[/size][/font] [/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX0aVkwG52][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s3.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX0aVkwG52%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体_GB2312][size=12pt]表[/size][/font][/b][b][font=Arial, sans-serif][size=12pt]3[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=12pt]：中英中低层工作状态对比[/size][/font][/b][/font][/color]
[table][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt] [/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][align=center][align=center][b][font=楷体][size=12pt]英国中低层工友[/size][/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,242][align=center][align=center][b][font=楷体][size=12pt]中国中低层工友[/size][/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]2005[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=12pt]年平月均收入[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]1300[/size][/font][font=楷体][size=12pt]英镑[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,242][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]1500[/size][/font][font=楷体][size=12pt]元[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]2012[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=12pt]年月均收入[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]1600[/size][/font][font=楷体][size=12pt]英镑[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,242][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]3800[/size][/font][font=楷体][size=12pt]元[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]收入年增长率[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]3.5%[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,242][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]16.7%[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]受教育程度[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]本科以下[/size][/font][/align][/align][/td][td=1,1,242][align=center][align=center][font=楷体][size=12pt]大专以下[/size][/font][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]工作时长[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][font=楷体][size=12pt]平均每周25-35小时[/size][/font]
[/td][td=1,1,242][font=楷体][size=12pt]平均每周40-50小时[/size][/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]职业培训[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][font=楷体][size=12pt]免费培训机会多，但不主动参与，敷衍了事[/size][/font]
[/td][td=1,1,242][font=楷体][size=12pt]除了公司提供的培训讲座外，不少人积极参加电大、夜大和职业培训。[/size][/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]职业规划[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][font=楷体][size=12pt]安于现状，及时行乐[/size][/font]
[/td][td=1,1,242][font=楷体][size=12pt]努力升职，积极寻找机会进入更好的工厂、更发达的地区，存钱或集资办包工队、小企业。[/size][/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]职业发展[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][font=楷体][size=12pt]大多终身从事同一岗位，涨薪缓慢[/size][/font]
[/td][td=1,1,242][font=楷体][size=12pt]成为高级技工、技师、组长、工头、小老板，步入中高层[/size][/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]生活水平[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][font=楷体][size=12pt]温饱不愁，住老房子，生活单调，十年如一[/size][/font]
[/td][td=1,1,242][font=楷体][size=12pt]温饱不愁，租房（存钱在老家买房或盖房子），生活水平逐年提高[/size][/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,151][b][font=楷体][size=12pt]子女教育[/size][/font][/b]
[/td][td=1,1,161][font=楷体][size=12pt]放任自流，基本没有教育投入[/size][/font]
[/td][td=1,1,242][font=楷体][size=12pt]严加监管，尽可能省出补课费、营养费等[/size][/font]
[/td][/tr][/table][color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体]资料来源：WorldSalaries，国家统计局[/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif] [/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=Arial, sans-serif][size=12pt]3.[/size][/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=12pt]中国的政治稳定性让人有信心。[/size][/font][/b][font=楷体_GB2312][size=12pt]因为[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=12pt]98[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]年东南亚金融危机时，香港电视台循环播放印尼华人被屠杀的事件，让我对政治稳定有了自己的看法，大陆当时还是比较稳定的，虽然不乏唱空的声音，终于是挺过各种危机。其他新兴市场却集中在上世纪末爆发金融危机。例如[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=12pt]97[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]年亚洲金融危机、[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=12pt]98[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]年俄罗斯的卢布危机、[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=12pt]99[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]年巴西金融危机和[/size][/font][font=Arial, sans-serif][size=12pt]2011[/size][/font][font=楷体_GB2312][size=12pt]年的阿根廷金融危机。当时的自己没有太多想法，[b]只是觉得中国在大风大浪面前都能稳定下来，这本身就是政治稳定的证明，只要政治稳定，船继续朝着方向前行，即使有时缓有时急，但最终也能到达彼岸的，所以中国的这种稳定也给了我回国的信心。[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体_GB2312]表[/font][/b] [b][font=Arial, sans-serif]4[/font][/b][b][font=楷体_GB2312][size=10.5pt]：俄罗斯等新兴市场上世纪末爆发金融危机[/size][/font][/b][/font][/color]
[table][tr][td=1,1,214][align=center][align=center][b][font=楷体]金融危机[/font][/b][/align][/align][/td][td=1,1,343][align=center][align=center][b][font=楷体]爆发原因[/font][/b][/align][/align][/td][/tr][tr][td=1,1,214][b][font=楷体]卢布危机：俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历了由三次金融大风波构成的金融危机[/font][/b]
[/td][td=1,1,343][font=楷体]1[/font][font=楷体]、经济衰退。90年代前期俄罗斯实行休克疗法，造成了恶性通货膨胀、居民收入大幅下降、消费能力萎缩，最终造成长时间的经济衰退。[/font]
[font=楷体]2[/font][font=楷体]、财政赤字巨大，政府举债度日。受休克疗法影响，俄罗斯财政赤字严重。为弥补财政赤字，俄罗斯不得不发新债还旧债，债台高筑。 [/font]
[font=楷体] 3、第一次大波动诱因来自东亚金融危机波及。第二、三次则主要是政府政策失误，引起对政府的不信任所致。[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,214][b][font=楷体]泰国：东南亚金融危机[/font][/b]
[/td][td=1,1,343][font=楷体]1[/font][font=楷体]、改革步伐过快：政府加快推进金融业开放、本币可兑换及利率自由化。[/font]
[font=楷体]2[/font][font=楷体]、资产泡沫形成，投资环境恶化：在政策推动下，大量外资流入，外债大幅增加。国际收支顺差使货币面临较大升值压力，又进一步吸引境外资金流入。房价及股市大幅上扬，泡沫经济形成。同时，劳工价格也逐年攀升。生产成本大幅提高，投资环境恶化。 [/font]
[font=楷体]3[/font][font=楷体]、境外投机力量利用开放金融市场和衍生工具对泰国发起攻击。[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,214][b][font=楷体]阿根廷金融危机：阿根廷在2001年由于经济持续衰退而爆发的金融危机，金融危机同步引发了财政危机、社会危机和国际政治危机[/font][/b]
[/td][td=1,1,343][font=楷体]1[/font][font=楷体]、错误的经济发展模式和政策。以新自由主义供给学派理论为指导，在固定汇率制前提下，开始大规模投资、贸易和金融自由化以及国有企业私有化改革实践。[/font]
[font=楷体]2[/font][font=楷体]、固定汇率制度下，比索币值高估，削弱了出口商品竞争力，出口贸易受挫。同时政府制定货币政策的自主性被削弱。[/font]
[font=楷体]3[/font][font=楷体]、财政赤字巨大。不负责任的财政政策摧毁了经济增长的基础，导致财政赤字和债务规模激增。政府无力偿还外债，金融系统稳定性被破坏。[/font]
[/td][/tr][tr][td=1,1,214][b][font=楷体]巴西金融危机：1999年1月，巴西政府宣布雷亚尔贬值，货币危机发展成为一场全面的金融危机[/font][/b]
[/td][td=1,1,343][font=楷体]1[/font][font=楷体]、财政赤字巨大：经济发展长期受高通胀困扰，自90年代以来，政府以高利率承担各州发行的巨额债券，财政赤字高达GDP的8%。[/font]
[font=楷体]2[/font][font=楷体]、过度依赖外资：1996年外国投资仅47亿美元，1997年增长到126亿美元，1998年又翻一番，高达246亿美元。外债高达2300亿美元，远高于国际公认的安全警戒线。[/font]
[font=楷体]3[/font][font=楷体]、高利率和汇率定值过高：俄罗斯金融危机后，巴西金融体系曾出现波动。央行为支撑雷亚尔和阻止资金外流，将利率定位在50%，经济处于衰退状态。为稳定汇率，央行干预市场，自1998年7月至1999年初，央行外汇储备减少了一半，从640亿美元减少到320亿美元。[/font]
[/td][/tr][/table][color=#000][font=楷体_GB2312][size=9pt]资料来源：公开资料[/size][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体_GB2312][size=12pt][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX0HIEhp67][b][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s8.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX0HIEhp67%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/b][/url]
[url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX0JEusg20][b][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s1.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX0JEusg20%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/b][/url]
[b][font=楷体][size=12pt]4.[/size][/font][font=楷体][size=12pt]中国有着我的亲人，女朋友，伙伴们，有着可以自由交流的朋友们，事业上可以互相帮助，情感上也可以相互依靠。[/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]看很多留学生写的文字，其中孤独这点基本是公认的特点。在完全不一样的文化环境中，孤独感本身就很容易被激发，相信不少留学生都有过这样的经历，本地人讲了个很好笑的段子，就算听力没问题，由于历史背景的缺失，也往往不知道在说什么，别人都在哈哈大笑，自己傻傻的站着，后面只能跟着呵呵，但内心感觉是那么的格格不入。就算我对英超有着深刻了解，但是你跟本地人谈英超，他们虽然佩服，但始终保持着不愿意深谈的态度，因为这是他们的文化。而如果说到事业上的互相帮忙，那更是体现出巨大的起始鸿沟，除非你是准备做华人生意的，不然做本地人生意，没有家族的联系，从小一起成长的感情联系，别人为什么要跟你做生意呢？而回国，最少也有家人的支持，女朋友的感情鼓励，伙伴们的相关交流与支持，这点在英国都是没有的。[/size][/font][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif] [/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体_GB2312][size=12pt][font=楷体][size=12pt][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX0OhN385e][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s15.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX0OhN385e%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[/size][/font][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]我当时考虑的就是这几点，后面看，也确实没看错，中国的选择是正确的。那么现在的环境有变化吗？我觉得没有，上述各条仍然适用，只是经过这么多年的积累，仿佛能提供的论据更加充分了，[b]如果需要更多的理论支持，我们前面有热血分析师四卷，后面还会有我的英国深度留学体验，相信能给予独特的视角。我不敢奢望读者能全部认可我的观点，但不妨站在一个与主流不同的角度去审视这个世界，这些文章会有新的启发。[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]第一卷：我为什么对中国充满信心？-一名热血分析师的自白（13年6月）[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]第二卷：我们的征途是星辰大海（13年7月）[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]第三卷：中国如何实现平稳崛起-用数字与改革说话！（13年8月）[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]第四卷：为什么中国绝不会有金融危机？（13年10月）[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]还望有机会复习下，看看其中的论述是否有道理，热血分析师系列的经典绝不亚于M1定买卖和康波周期系列，感激收藏与阅读！[/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]可以到本人博客进行阅读。就是在05年全球都不看好资本市场的时候，我毅然回国，那么现在仿佛又是崩溃论盛行之时，只要你看明白上述各点，这难道不是又一次抄底的机会吗？[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=14pt]我为什么抄底资本市场？[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]其实我没那么牛，也没从小就立志加入资本市场，毕竟我的长辈很少跟我谈金融相关知识，中学阶段也是一个喜欢玩游戏的骚年，金融对我来说，仿佛这是一个神秘的领域。[b]我印象中，当时高考选择金融作为目标专业之一，主要是有长辈说金融是玩钱的，有前途，而父亲的一句话印象也很深：金融从历史以来，变化不算太大，基本原理相通，具体工具学起来都挺快，不用像编程序的，要不停的受到极大的升级压力。[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]我是从大二开始真正的对金融开始感兴趣，于是不停的学英语，看海外的金融研究，也投入点小资金，观察股票市场。[b]随着对金融领域理解的逐步深入，开始越发的对索罗斯，华尔街着迷，被资本市场的魔幻，被各种金融产品的涨跌所吸引，开始思考自己能否有一天也立于全球资本市场的大舞台上，无论作为资本方，还是作为卖方，指挥千军万马，那是何等风流和激动人心？[/b]而对于银行的存贷业务，我反而没那么大热情，因为毕业后周边拉存款放贷款的朋友不少，工作状态也不是我所期望的。于是我开始考CFA（资本市场的全方位了解执照，注册金融分析师），尝试更多的理解海外资本市场。0[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]在05年，作为海归还不算巨幅贬值的时代，自己手上也有其他的OFFER，例如银行的管理培训生，或者客户经理直接上岗，外企的审计，这些工作的报酬都比证券行业要高，但是我没有为之所动，[b]因为当时的我，坚信中国资本市场的春天已经不远。这是为什么呢？[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=14pt]05[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=14pt]年时，中国资本市场的改革红利即将爆发[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]让我印象深刻的是，中国在98年之后，一直在为启动内需做努力，因为东南亚，东欧，南美等新兴市场货币的暴贬，造成中国的外需压力十分巨大，也是在此背景下，中国启动了国企改革，住房市场化，教育市场化，医疗市场化等进程，确实这个阵痛过程十分艰难，但是就算如此，经济依然维持了8%的经济增速，到了01年，中国加入世贸WTO，外需正式启动，外贸商在21世纪之初，总算在中国把钱赚饱了。记得当时我还在读书，每年的广交会可以用盛况来形容，全班级英语好点的人全部出动赚外快，而我则躲在宿舍考GRE和CFA呢，03年的非典是内需启动前的最后一跌，之后由于房地产市场的彻底激活，中国的内需真正开始崛起。从03年开始，货币由于住房贷款的激活，货币数量开始了真正的中高速增长（20%的年增速）。[b]03-05年中国一线城市房价出现了暴涨，估计涨了60%也不为过，记得当时家里的房子是从5000一平，涨到了8000一平，而04年底的宏观调控，让房地产市场略有降温。[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=Arial, sans-serif][size=10.5pt][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX0Wzn4D43][b][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s4.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX0Wzn4D43%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/b][/url]
[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]但是注意，[b]虽然房地产在03-05年已经崛起，但是股市还在地板，而且越跌越低，在05年的6月跌破了1000点，当时我对外汇市场，对人民币汇率改革（05年7月）缺乏深刻理解，但是有一种直觉，钱在迅速增加，房地产已经先崛起了，而国家又在调控房价，但是好像上面领导在鼓励股票投资，如果能把金钱引入股市，那股市应该不错才对啊，有钱流入，如果不是供给增加，那自然价格就应该涨啊，MV=PQ嘛。[/b]我还记得正式入司的时候，领导还问过一个问题：为什么你认为现在就是底呢？我说从中国宏观经济基本面不错，政策导向希望资本市场能带动内需，而从盘面感觉，在1000点附近都有着强支撑，领导当时眼里闪过一丝惊讶的眼光，我知道应该入门没问题了。回头想想，虽然当时回答还略显稚嫩，但是方向还是正确的。[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]那么说说现在呢？没发现2000点附近，跟当时1000点附近很类似吗？好像也有着强有力的支撑，政策就不用多说了，下图已经说得很清楚详细了，我看证监会希望长线资金入市的着急心态，都快把节操碎一地，例如QFII，RQFII，社保，保险，公积金，企业年金，税收优惠，IPO暂停这么长时间，这不是跟05年都很像吗？当时05年也是IPO停了很长时间，但是这次不同的是，其实小股票，已经在13年被炒飞天了，如果一直停着IPO，那估计蓝筹就可以被人彻底扔进垃圾桶了。[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]而现在的注册制改革，国企改革，IPO制度改革，个股期权的开闸，优先股的推出，我感觉都是希望资金去到真正高效的地方，成长投资没问题，但必须是真成长，如果被资本伪装成成长套现的，最终终会失去市场的信任。价值投资没问题，那必须是真价值，例如国企真正的开始改革，国企的管理层真正在乎股价，无论是引入民营资本，或者管理层激励，让国企真正的体现出效率和价值，而不是一些管理层，整天以损害价值为乐。[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]未来的市场应该是百花齐放的，那么随着机制的变革，创新工具的推出，市场化，法制化，国际化的推进，那会是怎样的精彩？这种精彩或许是05年的我，想都不敢想的，或许还伴随着14亿人口进入中等收入，而带来的庞大机遇。[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX4LGjW2ba][img=391,593]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s11.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX4LGjW2ba%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[/size][/font][/b][font=楷体][size=14pt][b]我是如何选择公司？[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]在一家公司已经快十年，对其很有感情，在这里实现了第一次的人生跨越，完成了上榜和专业积累，很感激。但我也不得不说，在这日复一日的工作中，自己慢慢有了惰性，如果不挣脱这种枷锁，无法突破原先体系，或许自己最终会被这种枷锁耗尽激情，从而错过资本市场最精彩的时间。在职业遇到相应天花板时，是时候该采取办法去突破！[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]我毕竟也是研究金融行业的分析师，相信为朋友们，投资者提供些选公司的建议，总是出于真心的，同时也发挥一些自己的研究优势。这里重点说说，要选择的目标公司（投资或者工作）应该具有哪些素质？[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt][b][size=12pt]1.[/size][/b][b][size=12pt]公司要有机遇意识。[/size][/b][size=12pt]也就是说，公司必须意识到资本市场当前蕴含的巨大机遇，只有这样的公司，才可能投入资源，来搭建自己的核心话语权。因为如果一个证券公司，对中国，对资本市场前景是很悲观看法的话，那么它所采取的战略很可能是成本控制，因为在大熊市中生存的最大战略应该是停止一切不必要的活动，冬眠，然后等待春天的到来。但是如果判断错误，可能对于别人已经是春天或者夏天了，结果这家公司还在冬眠，那自然会被历史的潮流所淘汰。我前面已经反复强调我对资本市场的未来是充满信心的，那么自然要选择同样价值观的公司，要认识到当前的历史机遇！从这家公司的管理层在各大场合的发言，其实就能看出这家公司到底有没意识到当前的机遇。[/size][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]2.[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=12pt]公司要有进取意识。[/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]我也见过一些证券公司，口头上天天要抓住机遇，但一开会，看见每个人的表情，我就知道这公司估计够呛。主管们在下面哈欠连连，无精打采，混着开会时间，领导一人在台上也是空话套话成篇，丝毫没看出想抓住机遇的动力，就算口头说的再好，估计也很难真正实质努力。光靠说也不行，公司的进取意识应该反映在日常工作的方方面面，记得有一次和某家最大型私募组织一对一交流。我一上台，我就知道这家私募大有希望，让我有此印象主要是因为，第一：下面坐了很多年轻人，这跟一般私募不同，因为很多私募是不愿意培养人的，都希望能直接上手。所以我去很多私募路演，人员构成是明显过于成熟的，这没有不对，但反映出这家私募和别人不同，他愿意培养人，而在这些年轻人中间，又有不少市场上曾经的大腕，保证了不会过度的缺乏经验。第二：大家看着我的眼神中，明显是充满着求知欲，笔头也都在不停的记录着，这种就是一种进取意识的体现，这种朝气让我佩服。第三：这家私募的当家人，自身是个十分懂行的专家，而且乐于交流，喜欢新鲜观点和逻辑，愿意碰撞，我在上面说，他在下面和，这种一唱一和的状态，确实很少见，这也说明这家私募具有很强的进取意识，只有觉得自身还有提高空间，才会不断进取，不断吸收新的知识。当然，回头来看，这家私募确实做得很好，规模和业绩都数一数二，具体名字就不说了。拥有进取意识的证券公司，才能获得在机遇期充分的发展。那怎么得知这公司有没进取意识？首先看核心部门的年龄构成，我认为经验很重要，但是从大数定理来看，确实人的雄心壮志，会随着年龄的增长而逐步递减，由于我在研究所时间较长，我认为一个研究员的黄金年龄应该在30-45岁这十五年。如果超过45岁，或许应该承担更多的管理职能，而小于30岁，或许更多的需要在助理层面多积累些经验和对行业的理解。如果一个核心部门老人太多，而且工作状态比较萎靡，可想而知这样的公司难以让人感觉有战斗力。但是如果一个核心部门大部分都是刚毕业的小朋友，那会让人感觉不成熟，毕竟再有天赋的人也需要引导和学习。[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]3.[/size][/font][/b][b][font=楷体][size=12pt]公司要有责任担当意识。[/size][/font][/b][font=楷体][size=12pt]这个可能是最重要的一点，因为选公司，往往是看重这个公司在未来行业竞争中的获胜希望，那么如何获胜？尤其面对市场新机遇要适应之，抓住之。其实眼光可能很多公司的管理者都具备，毕竟在市场上已经打拼了这么久，看准不成问题，关键是如何执行？这尤其需要做较大力度的改革，如果没有强大的执行意志和能力，估计很多改革也就是停留在设计层面，推进不下去，这种公司难说有远大前途。拿美国公司来说，例如微软这种大公司，他们并不见得没看到智能手机的巨大机遇，但为什么抓不住呢？这就是因为他们太庞大了，既得利益太多，而顶层的比尔盖茨在前几年也陷入一种瓶颈，反而以拒绝苹果的一切来表达不满，这明显就是关门主义的领导，在这种情况下，就算想改革，又如何可以改革的下去呢？（听说近期盖茨和微软都有了变化，那要观察）。[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]改革从来都要带来短期的阵痛，从而实现中长期的增长，这点在股东层面也相应要给予支持，还需要管理层的团结与魄力，尤其公司需要建立管理层及骨干的长期激励制度。那么分析的话，我们要观察这家公司内部正在发生的细微变化，改革应该是渐进且坚定的，过于激烈的改革往往短命，分析师应该观察到这种变化，并且预判方向，这些不是内幕信息，而是实实在在的变革。从股票来说，改革效果或许还需要等等，因为按照一般情况，刚开始改革时，大家的怀疑是居多的，所以股价在改革刚开始时，大概率是向下的，大概一到两年，如果改革成功，股价则开始大幅向上反映，例如民生银行在09年开始事业部改革，股价在11年初见底后才开始大幅修正，而平安银行12年开始改革，股价到13年才有反映。[/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]但是如果是个人跳槽选择，我觉得不能刚好踩准股价的点，而是一定要提前，因为任何地方都有各自特点，看准后早点加入，积累资源，等改革成功后才能更好的分享改革红利。后面回顾，如果早点回国，时机或许会更好，不然[font=楷体]05年大牛市来的太快，还没积累足够资历，自然在晋升上是比较吃亏的。[/font][/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX1qvrcz3f][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s16.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX1qvrcz3f%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][font=楷体][size=12pt]上述已经说明了自己是如何抄各种底的，如果让我现在来判断，无疑目前就是新一轮抄底非常好的机遇，无论对于中国，资本市场或者自己的职业规划来说，在13年，我们写了很多关于资本市场改革，资本市场成长的文章，目标就是希望投资者和年轻人能够意识到当前的机遇，除了热血分析师四卷，还有资本市场大改革三卷，还有专门为学校学子写的投资银行求职及入门攻略，[b]后面我们的判断基本都在一步一步兑现，中国的经济增长依然平稳，股市从13年6月最低点1849以来，也在持续的震荡蓄力，而资本市场的改革在加速高效的推进，注册制改革写进了18届三中全会决定，而新三板，优先股，个股期权等等创新工具层出不穷，未来这种改革，我相信必然带来中国资本市场的崛起。[/b][/size][/font][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]下图是我们总结从[font=楷体]05年以来的主要资本市场的改革和大盘走势，还有对未来改革措施与大盘预测，看看是否能有启发？当前资本市场问题是不少，我们的确还有很多需要改革的地方，但是我们也不能因此而妄自菲薄，我们要对未来的改革有信心，要敢于抄底！只要改革坚定推进，股市十年万点不是梦！[/font][/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=503a65aa0101hvuh&url=http://album.sina.com.cn/pic/001nx9Gagy6HX1uws16b4][img]http://www.jztzp.com/show-img?src=http%3A//s5.sinaimg.cn/mw690/001nx9Gagy6HX1uws16b4%26690&ref=http%3A//blog.sina.com.cn/s/blog_503a65aa0101hvuh.html[/img][/url]
[/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][i][font=宋体][size=12pt]最后仍就以我的口头禅作为结尾：[/size][/font][/i][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][i][font=宋体][size=12pt]每晚想到资本市场的未来就兴奋难眠，希望下来能在资本市场的崛起过程中，贡献自己的力量！[/size][/font][/i][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][color=#98486][size=12pt] [/size][/color][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=宋体][size=12pt]附录：一些自己写的游记和经典报告，希望能给投资者一些启发，如果有问题欢迎发邮件：[/size][/font][/b][b][color=maroon][size=12pt]luoyistock@hotmail.com[/size][/color][/b][b][font=宋体][size=12pt]，或者微博关注：[/size][/font][/b][b][color=maroon][size=12pt]weibo.com/luoyistock[/size][/color][/b][b][font=宋体][size=12pt]，或者微信公众账户：[/size][/font][/b][b][color=maroon][size=12pt]zszqjr[/size][/color][/b][b][font=宋体][size=12pt]，还有博客：[/size][/font][/b][b][color=maroon][size=12pt]blog.sina.com.cn/luoyistock[/size][/color][/b][b][font=宋体][size=12pt]终能找到我的。未来资本市场的大机会，让我们一起努力，挖掘属于自己的机会[/size][/font][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][color=#98486][size=12pt] [/size][/color][/b][/font][/color]
[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]《为什么中国绝不会有金融危机？一位热血分析师的自白第四卷（13年10月9日）》：针对市场的崩溃论，说明当前的美国没有97年时的动机和实力发动新兴市场的资本战，而中国当前的实力也让美国无法轻易打垮中国金融体系，而通过和日本的对比，说明经济发展阶段的不同，政治体系的不同，国际环境的不同，中国不会步日本的金融战败与地产崩溃的后尘，房地产可以软着陆，金融改革带来金融崛起，具体改革措施已经在三中全会中得到印证。[/size][/font][/b][/font][/color]
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[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]《中国如何实现平稳崛起-用改革与数字说话！一位热血分析师的自白第三卷（13年8月20日）》：针对市场依旧普遍悲观的情绪，我们明确给出预测：中国的改革细则，还有翔实的经济细项增长预测，希望能逐步消除投资者心底过度悲观情绪。文章详述了中国应该走什么路？而很多政策已经在后面的时间中得到实际政策印证，而经济的增长也与预测十分接近（13年7.5%以上），还望投资者能保存下来，时时与真实改革与增速做对比，或更有启发。崩溃论声音终于开始减小，但投资者信心依旧在低位。我们未来将继续努力，为中国机构投资者的崛起而奋斗！[/size][/font][/b][/font][/color]
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[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]《我们的征途是星辰大海-一位热血分析师的自白第二卷（13年7月9日）》：通过对全球经济及美联储货币政策分析，也对中国当前的改革节奏进行分析，认为未来一段时间全球流动性仍将保持相对宽松，美联储不会全面退出QE，中国最恐慌的时点已过，经济可以实现7.5%附近的增长，改革，尤其是资本市场的改革将促使长期牛市出现，抓住机会，努力奋斗[/size][/font][/b][/font][/color]
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[color=#000][font=宋体, Tahoma, Verdana, STHeiTi, simsun, sans-serif][b][font=楷体][size=12pt]《我为什么对中国充满信心-- 一名热血分析师的自白（13年6月4日）》：对于目前资本市场一片悲观的气氛，感到很郁闷，想发挥正能量，不会放弃，坚持向投资者阐述自己的观点，通过全球政治史和经济史的论据支持，让投资者明白目前所处的历史机遇，主要阐述中央改革的决心与能力，既得利益集团终会妥协，中国必将崛起！[/size][/font][/b][/font][/color]
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